豆粕期货大阴线收盘,豆粕市场持续走弱调整

豆粕期货低开后窄幅收市,主要是由于美豆下跌引发的恐慌性下跌,最终以一个大负面线收市。主力2,101合约开盘价为3,123元,最高价3,127元,最低价3,059元。合约收报3,062元,下跌74元,全天减仓33,644个。国产43%蛋白豆粕现货均价为3,163元/吨,较10月21日的3,363元/吨的历史高位下降200元/吨,降幅为5.9%。
豆粕期货大阴线收盘,豆粕市场持续走弱调整
从现货走势来看,10月21日至12月2日,各地油厂豆粕呈现不同程度的下降,其中长春地区油厂蛋白质豆粕下降43%,降幅为230元/吨,降幅为6.6%;天津地区油厂下降170元/吨,降幅为5.1%;山东地区的石油价格每吨下跌200元,降幅为6%;广东地区的石油价格每吨下跌240元,降幅为7.4%。从近五年的统计图表也可以看出,豆粕的价差与2019年5月基本持平,进一步下降的空间非常有限。从价差走势来看,每次探底都有明显的上升过程。各油厂现货价格均出现明显回落,触底反弹的可能性较大。

12月2日,该油厂压榨大豆油的利润从10月27日的最高点314元/吨,下降至88元/吨的亏损一元/吨,降幅为402元/吨。目前,长春地区油厂压减亏损70元╱吨,压减利润424元╱吨;天津地区压减利润50元╱吨,压减利润372元╱吨。山东地区每吨亏损80元,压减利润每吨下降395元;广东地区每吨亏损160元,压减利润每吨下降417元。根据挤压盈利趋势统计,基本上每一次挤压盈利都会有100元/吨左右的亏损,而豆粕会有一个明显的上涨过程。

从期货市场来看,豆粕期货品种持续走弱并有所调整。受美豆下跌及强油弱粉套利压制影响,农产品豆粕期货市场破仓后呈现加速下行趋势。一月短期合约接近3,050-3,080元的平台区间。关注是否会暂时止跌,否则会进一步走弱,寻求半年线的支持。5月合约将继续走弱,以寻求60日均线的支持。在经历了一次快速下跌后,林毅夫将随时跟随美国农业部展开一次短期技术性反弹。特别是5月份合约的反弹概率较大,LIM可能会继续持有1-5个月的反套利操作。

从豆粕与豆粕的比例来看,2019年2月,豆粕与豆粕的比例接近低点,每到低点,农产品期货豆粕价格都会有较大幅度的上涨。

根据12月2日日美豆03合约收盘价每蒲式耳1,154.8分计算,十二月出运的进口豆成本为4,032元/吨,较2,105合约晚收盘价3,096元/吨豆粕高出936元/吨,上涨一。目前,进口美国大豆的成本约为3,855元/吨。十二月的运输成本已经高于目前进口美国大豆的成本759元/吨,增长一。无论是豆粕现货与期货的价差,还是油厂大豆油的挤压利润,还是豆粕与大豆油的比例,基本上都是近五年来的最低点,说明豆粕被严重低估了。

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