鸡蛋期货合约提前止跌,且淡季出现连续大跌

商品期货直播讯:十一月主要产区鸡蛋价格安排在3.0元╱公斤以上,高价区在3.3-3.4元╱公斤之间,低价区在3.0-3.3元╱公斤之间。随着产区鸡蛋谷底接近月底回暖,表面的主要合约也提前止跌。

十二月初,现货市场出现了暂时性的向上调整,但增幅不大。期货市场并未平稳逆转。相反,春节后的淡季合约则持续大幅下跌。期货市场最终有没有现货走强,都是市场中比较有争议的观点。

根据调查数据,十一月生产蛋鸡12.476亿只,同比下降1.41%,下降一只,降幅为1.08%。今年8月以来,蛋鸡数量逐月持续下降,但截至十一月,蛋鸡数量仍略高于2,017、2,018同期,即虽然蛋鸡数量连续三个月下降,但整体水平仍为不低,蛋类供应正常。

产蛋量和库存量相近,但今年的鸡蛋明显低于在2017年和2,018的相应水平。经过具体了解,业内人士相当认同,虽然今年受COVID-19肺炎疫情影响,但蛋类的总消费量并没有太大变化。改变最大的是销售模式,即传统的大规模货物运输减少,网上消费增加。网络消费部分的价格弹性较大,更倾向于低价供货。当鸡蛋期货价格上涨时,网上渠道的商品需求量将比传统的大宗货币减少更多。因此,将形成市场对价格上涨的抵抗力,从而抑制鸡蛋的整体价格。

十二月,新增蛋鸡主要为今年七月、8月入孵的鸡。资料显示,七月孵化场新增蛋鸡3,541万只,8月新增蛋鸡4,098万只。新增产量略高于十一月。在淘鸡方面,目前生产区产蛋量在400日龄左右。从目前蛋类饲料来看,农民的积极性不高。部分鸡蛋将于年内淘汰出局。因此,预计十二月蛋鸡数量将继续下降,但同比降幅小于十一月。

供应总量变化不大,十二月鸡蛋上涨将受春节期间需求侧供应的推动。十二月初,农产品期货鸡蛋底部出现回暖迹象,但短期涨幅不大。未来食品工厂的库存可能提振现货价格,但价格上涨后,商品的网上分销可能受到限制。因此,蛋类现货价格将缓慢波动,单靠需求拉动的上涨预期有限。截至12月2日,北方低价区的报价为3.25元/公斤,在库存期的拉动下,北方低价区的价格预计将波动至3.50元/公斤左右。
鸡蛋期货合约提前止跌,且淡季出现连续大跌
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12月2日,鸡蛋期货品种2,101合约收盘价为3,684元/500公斤,较现货价高出434元/500公斤。与3.5元/公斤的预期现货价格相比,溢价幅度实际上并不高。但十二月3.5元/公斤的现货价为何没有上涨300点?甚至一月也是春节前的消费旺季。终端销售的鸡蛋格绝对高于3.5元/公斤。鸡蛋没有随现货价格上涨?

分析表明,从买方的角度来看更容易理解。2021年2月12日是新春佳节。节前,蛋类现货价格高峰一般提前半个月至一个月出现。JD2,101合同的买方很可能在紧随交付后的年末面临折扣销售或销售困难的问题。因此,买方收到本合同项下货物后的风险将增加。在对现货缺乏明确信心的情况下,买方不会急于将盘面推至正常溢价水平,从而使空头能够享有交付利润率。十二月JD2,101合约将逐步受到限制,盘面紧跟现货预期运行,但溢价不足;若十二月中旬前现货上行趋势仍不确定,则JD2,101合约有提前下跌的可能,并在年内再次补足基差交付月份。

蛋类JD2,102、2,103、2,104本周持续下跌,JD2,102、2,103合约持仓量持续上升,成为第三、第四个总持仓合约,反映了目前市场主要交易在春节后传统淡季的低价预期。提前把握低价预期逻辑,需要把握市场主流对年后低价区间的判断。根据十一月现货市场整体走势分析,后年3月现货市场跌破3元/公斤阻力不大,初步低位有望接近2.8元/公斤。因此,暂不建议抄底多试。

如果十二月的鸡蛋表现不佳刺激了一次大规模淘汰,预计明年3月市场将有所改善。JD2,105合约于十一月处于宽幅高位。主要的支持逻辑是,今年已知的补充剂数量普遍不高,预计十二月的补充剂数量不会显著增加。今年第一季度淘汰后观看补充剂的农民较多。预计明年5月将形成供给槽,12月2日盘面将跌破十一月的阶段低位。预计不久的将来会出现进一步的衰退。年前现货强度的支撑作用可能正常。建议中心线避免超过一条。

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