国内白糖期货再次触底,后期糖浆进口量维持高位

国内期货直播讯:国际糖价再次冲高。冰11原糖主合约一度涨至15.66分/磅,创在9年个月新高,收报14.82分/磅,一个月涨幅3.2%;国内白糖期货价格再次触底,主合约最低价格降至5,018元/吨,为三个月来最低,收报5,132元/吨,其中一月跌幅为1.36%。
国内白糖期货再次触底,后期糖浆进口量维持高位
国内市场供不应求

十月,糖市呈现内外强内弱的格局。受印度出口补贴政策影响,国外糖尚未落地,短期供应减少,价格坚挺;国内方面,随着北方糖厂的逐步开放,糖的销售旺季结束,进口糖陆续运抵香港。食糖期货波动微弱,目前稳定在5,000元/吨左右。

十月进口糖880,000吨,创单月新高,同比增加430,000吨,同比增加340,000吨。七月至十月,累计进口糖241万吨,同比增加630,000吨,阶段性进口压力过大。根据航运监测,十一月至十二月,抵达香港的巴西糖的数量仍然很高,达到130万吨。虽然进口糖进口备案制度增加了海关的进口数据,大量进口糖进入保税仓库,但阶段性加工糖的供应压力依然巨大,对国内食糖销售产生重大影响。然而,由于农产品糖市内外强弱,导致进口利润减少。自十一月起,船舶数量将继续减少,到明年一月,抵达人数将减少至陆上数量。

十月,进口糖浆量再创新高,达到148,700吨,分别增加125,400吨和47,400吨。一月至十月,共进口糖浆855,200吨,同比增加759,800吨,按65%的浓度计算,相当于增加糖494,000吨。

虽然2020/2021年制糖期全国食糖产销工作会议上对进口糖浆征收关税的呼吁强烈,但基于东盟自贸框架协议,短期内实施管控的概率本就不大,加之RCEP的签署,目标是进一步降低关税,促进区域内贸易,因此实施糖浆进口管控的预期被打破。由于泰国、越南已建有糖浆厂,下游销售渠道也逐渐铺开,低成本下不仅冰糖厂使用糖浆,部分加工厂也加入此行列,坊间对于糖浆的问询热度同样在增加,预计后期糖浆进口量仍将维持高位。

北方甜菜糖厂已全部开榨,10月产糖43.3万吨,同比增加3.42万吨,11月甜菜糖上市量继续增加;广西于11月9日开榨,同比提前1天,目前已开榨糖厂40家,接近去年同期水平,开榨进度略早于预期,新糖很快将大量上市。

估产修订方面,广西进入11月中旬后昼夜温差利于糖分积累,糖分恢复较快,目前总体低于上榨季1个多百分点,估产上修至595万吨,同比减产5万吨;内蒙古出糖率略低于预期,估产下修至80万吨,同比增8万吨。预计本榨季国产糖总产量接近上个榨季。

国内供强需弱。因北方冰糖厂全部使用进口糖浆,甜菜新糖受进口糖浆冲击最为明显。进口糖阶段性供应量大、范围广,挤占国产糖市场,导致广西、云南糖厂清库慢,广西集团11月尚未完全清库,叠加南方新糖陆续上市,所有糖源一致降价销售。其中,曹妃甸、日照糖11月报价分别下调190元/吨、260元/吨,广西陈糖报价下调300元/吨,目前广西糖报价已由陈糖向新糖切换,在5220—5250元/吨。进入12月,糖源供应继续增加,而明年春节后移至明年2月中旬,较今年春节晚18天,因此春节前采购相应推后,现货市场仍难有起色,不过由于成本提升,国产白糖价格格存底部支撑。

总之,短期白糖期货品种受制于现货供应压力缺乏上行驱动,但低估值背景下,可留意中线布局多单的机会。

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